行业动态

火电龙头华能国际三季度亏损1.4亿 ?#22836;?#21861;信号?
发?#38469;?#38388;:2018-11-15
 

    火电龙头华能国际(600011)近期发布2018年第三季度报告。报告显示,前三季度公司实现营业收入1259.89亿元,同比增长13.08%;归属于上市公司股东的净利润19.89亿元,同比下降29.33%;归属于上市公司股东的扣非后净利润17.64亿元,同比下降4.39%。

    财报显示,华能国际三季度单季归母净利润亏损1.4亿元。

    华能国际是火电龙头,上市公司所属发电装机容量9200万千瓦,可控发电装机容量10432万千瓦,公司境内电厂广泛分布在中国二十六个省、自治区和直辖市;公司在新加坡全资拥有一家营运电力公司,是中国最大的上市发电公司之一。
    1-9月,华能国际所属电厂累计发电量3267.55亿千瓦时,同比增长11.04%?#29004;?#25104;售电量3078.19亿千瓦时,同比增长11.04%。
    作为龙头公司,华能国际发电量增速持续领先全国平均水平,平安证券分析师测算:第三季度公司境内电厂完成发电量1164.89亿千瓦时,同比增长8.3%;前三季度发电量增速?#30452;?#20026;8.7%、14.5%、8.3%,持续领先于同期全国火电发电量的同比增速7.0%、8.1%、5.9%,也高于同期全国总发电量的同比增速8.1%、7.8%、6.5%。
    但同时需要注意的是,公司三季度发电量增速出现了回落。三季度公司发电量1164.91亿千瓦时,同比增8.27%,增幅较Q1、Q2有所回落(Q1:8.67%,Q2:14.51%)。前三季度发电量3267.55亿千瓦时,同比增速11.04%,比去年同期下降15.48个百分点。
    高企的煤价是影响公司盈利能力的核心因素。公司营业成本中燃料成本占比高达60%-70%,按照单季度火电发电量1000亿千瓦时、平均供电煤耗300克/千瓦时测算,标煤单价增加10元/吨,燃料成本将增加3.00亿元,煤价对公司业绩影响大。三季度以来电煤价格指数波动(第二季度、第三季度的电煤价格指数均值?#30452;?#20026;522.25、525.70元/吨),燃料价格的增长导致公司营业成本明显增加。
    从上网电价的角度看,一季度、?#20064;?#24180;和前三季度境内电厂含税上网电价?#30452;?#20026;:423.55、418.57、417.12元/兆瓦时。上网电价环比降低的主要原因为:下半年天津、河北、山东、山西、福建等省市,将高于燃煤标杆电价的电厂电价调整为标杆电价,下调幅度4厘到5分钱不等,致使公司业绩受损。

    受此影响,公司三季度公司度电营收0.391元/千瓦时,环比下滑2.0%。
    此外,投资收益下滑、财务费用上升是影响公司利润的主要因素。财务报表分析显示,2018三季度公司计提资产减值损失1.74亿元,同比上升387.22%,环比大幅增加220倍!(2018二季?#20219;?9万元),公司解释主要原因为公司子公司中新电力确认存货跌价准?#31119;?#20013;新电力是新加坡电力公司)。

    此外需要特别注意的是,公司在三季度投资净收益-2.29亿元,投资收益亏损!!(2018Q2为1.79亿元),其中对联营企业和合营企业的投资收益-2.30亿元(2018Q2为1.71亿元)。
公司三季度,财务费用环比增加1.21亿元,均影响Q3业绩。
   与华能国际一道,火电行业可能面临的风险包括:上网电价受市场交易规模扩大继续下跌、煤价上升压力、经济增长低于预期导致发电利用小时数低迷、高杠杆?#35270;?#21709;投资收益、发电市场竞争进一步加剧、火电受环保及新能源调峰影响发电量减少。(新闻来源:发展部摘自《能源观察》)





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